Investing.com – Türk Telekom Grubu (TTKOM), 2025 yılının birinci çeyreğinde güçlü bir finansal performans sergiledi. Şirketin konsolide gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre %18,3 artarak 45,6 milyar TL’ye ulaştı. UFRYK 12 muhasebe etkisi hariç tutulduğunda gelir artışı %17,6 seviyesinde gerçekleşti. Bu dönemde FAVÖK %26,5 artışla 17,9 milyar TL oldu ve FAVÖK marjı %39,3’e çıktı. Net kar ise yıllık %45,2 oranında artarak 5,1 milyar TL’ye ulaştı. Net Borç / FAVÖK oranı da 0,73x seviyesine geriledi.
Gelir artışında sabit internet ve mobil segment başı çekti. Sabit genişbant gelirleri %20,8 artarken, mobil segmentteki gelir artışı %24,3 düzeyinde gerçekleşti. Kurumsal data segmenti %31,2 büyürken, televizyon gelirleri %16 oranında yükseldi. Ancak sabit ses gelirleri %2,5, uluslararası gelirler %8,8 oranında daraldı. BT çözümleri ve diğer uluslararası kalemlerde 0,6 milyar TL’lik gelir azalışı kaydedildi.
Sabit internet ve mobil segment yüksek katkı sağladı
Şirketin faaliyet gelirlerinin %76,2’si sabit internet ve mobil segmentlerden geldi. Bu iki alan 6,3 milyar TL’lik toplam katkı sağlarken, kurumsal data ve ekipman satışları da buna ek olarak 0,9 milyar TL gelir artışıyla destek oldu. BT çözümlerindeki gelir düşüşü ve bazı kalemlerin ileriki çeyreklere ötelenmesi ise bu artışları sınırladı.
Kurumsal data ve ekipman gelirlerindeki yükseliş, fiyat güncellemelerinin etkisiyle gerçekleşti. BT çözümlerinde yüksek baz etkisi ve sektör dinamikleri nedeniyle ölçülü bir seyir izlendi. TV gelirleri artış gösterirken, diğer iş kollarındaki düşüşler toplam geliri aşağı çekti. Şirketin operasyonel dengesi ise genel toplam içinde pozitif seyrini sürdürdü.
Abone sayısı ve ARPU’da büyüme sürüyor
Mobil ve sabit internet segmentlerinde ARPU büyümesi güçlü kaldı. Sabit internet gelirlerindeki %20,8’lik artış, ortalama abone sayısındaki %1,3 ve ARPU’daki %19,4’lük yükseliş ile gerçekleşti. Mobil gelirlerdeki %24,3’lük artış ise abone sayısındaki %5,4’lük ve ARPU’daki %18,6’lık artışın bir sonucu oldu. Her iki segment, önceki çeyreklerdeki yüksek performansını sürdürdü.
Güçlü ARPU gelişimi; abone kazanımları, fiyatlama politikaları ve üst pakete geçiş (upsell) başarılarıyla desteklendi. Bu stratejiler sayesinde sabit ve mobil segmentteki kullanıcı kârlılığı korunurken, gelir kalemleri temelde abonelik bazlı sürdürülebilir yapısını devam ettirdi.
Gider yapısında dengeli seyir
2025 yılı başında yapılan personel ücret artışlarına rağmen faaliyet giderlerinde görece ılımlı bir seyir izlendi. Doğrudan giderler yıllık %6,1 oranında sınırlı bir artış gösterdi. Arabağlantı giderlerindeki %6,1’lik ve ekipman ile teknoloji satış giderlerindeki %20,9’luk düşüş bu durumu destekledi. Bu kalemlerdeki düşüş, Türk Telekom ve iştiraki İnnova’nın BT çözümleri gelirlerindeki azalma ile ilişkilendirildi.
Vergi ve şüpheli alacak giderleri sırasıyla %22,1 ve %70 oranında artarken, ticari giderler %12,8, diğer giderler %16 büyüme kaydetti. Pazarlama, marka ve kurumsal iletişim giderleri bu artışlara etki eden başlıca kalemler arasında yer aldı. Elektrik tarifesindeki sabit seyir sayesinde network maliyetlerinde önemli bir değişim yaşanmadı.
Personel giderleri ve sözleşme etkileri
Sendikasız personel için yıl başında yapılan zamlarla birlikte personel giderleri %15,3 oranında arttı. Sendikalı çalışanlar içinse toplu iş sözleşmesi kapsamında Mart ayı itibarıyla yeni ücret düzenlemeleri uygulanmaya başlandı. Bu artışlar, 2024 Eylül-2025 Şubat dönemi için belirlenmişti ve şirketin önceki açıklamalarıyla örtüşüyor.
Bu gelişmelere rağmen faaliyet giderlerinin satışlara oranı %63,3’ten %60,7’ye düşerek operasyonel kaldıraçtaki iyileşmeyi yansıttı. Şirketin sürdürülebilir maliyet kontrolü stratejileri, kârlılık üzerindeki baskının hafifletilmesinde etkili oldu.
FAVÖK ve faaliyet kârı yükseldi
FAVÖK, gelir büyümesinin de üzerinde gerçekleşerek %26,5 artışla 17,9 milyar TL’ye ulaştı. FAVÖK marjı 260 baz puanlık artışla %39,3’e yükselirken, UFRYK 12 hariç tutulduğunda %40,2 olarak kaydedildi. 2024’ün son çeyreğinde yapılan amortisman düzenlemesi sonrası, karşılaştırmaların doğru sağlanabilmesi adına önceki yılın amortisman giderleri yeniden düzenlendi.
Bu düzenlemeye göre; 2025’in ilk çeyreğinde amortisman gideri 9,7 milyar TL olurken, revize edilmiş önceki yıl karşılığı 9,9 milyar TL olarak belirtildi. Net faaliyet karı yıllık %92,6 artışla 8,2 milyar TL’ye ulaştı. Bu artış, şirketin dinamik maliyet yönetimi ve gelir odaklı büyümesine dayandırıldı.
Finansman giderleri azaldı, vergi oranı yükseldi
Şirketin net finansman gideri %29,3 oranında düşerek 5,5 milyar TL’ye indi. Bu düşüşün nedenleri arasında, döviz kurlarının yıllık bazda enflasyonun altında artış göstermesi ve net borç seviyesinin azalması yer aldı. Ancak çeyreklik bazda kurda yaşanan yaklaşık %9’luk artış net finansman giderlerini hafif yukarı çekti.
Sıkılaşan finansal piyasa koşulları nedeniyle kur riskinden korunma maliyetlerinde kısmi yükseliş yaşandı. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasının son politikalarının bu etkileri ikinci çeyrekte daha net hale getirmesi bekleniyor. Efektif vergi oranı ise %40,6’ya çıkarken bu oran, ağırlıklı olarak ertelenmiş vergi etkilerinden kaynaklandı.
Serbest nakit akımı ve yatırımlar artıyor
Türk Telekom’un yatırım harcamaları 1. çeyrekte %27,7 artarak 8 milyar TL’ye yükseldi. Satışlara oranla yatırım harcaması %17,6 seviyesinde belirlendi. Şirketin kaldıraçsız serbest nakit akışı da yıldan yıla %200’ün üzerinde artarak 7,8 milyar TL oldu.
Bu artışta güçlü operasyonel nakit üretimi ve 2023 yılında gerçekleşen depremlere ilişkin sigorta hasar ödemelerinin bu çeyrekte tahsil edilmesi etkili oldu. Böylece, likidite gücü önemli ölçüde artarken finansal esneklik korunmuş oldu.
Borçluluk göstergeleri güçleniyor
Net borç 64,7 milyar TL seviyesinden 54,4 milyar TL’ye düştü. UFRS 16 muhasebe standardı etkisi hariç tutulduğunda net borç 48,9 milyar TL olarak duyuruldu. Aynı zamanda yabancı para cinsi finansal borç seviyesi çeyreklik ve yıllık bazda gerileyerek 1,5 milyar dolara indi. TL finansmanın toplam finansman içerisindeki payı %5,5 oldu.
2025 yılı ilk çeyrek itibarıyla şirketin yabancı para net kısa pozisyonu 203 milyon dolar olarak gerçekleşti. Koruma amaçlı yapılan PCCS işlemleri dışarıda tutulduğunda bu pozisyon 282 milyon dolar seviyesine yükseliyor. Kur hassasiyeti analizine göre; kurların %10 artması 1 milyar TL vergi öncesi karı olumsuz etkilerken, %10 düşmesi 1,1 milyar TL olumlu etki yaratacak.
